「牛市發動機」熄火 危?機?-商鞅变法的主要内容

                                                              2019年10月21日 16:19 来源:商鞅变法的主要内容 编辑:幸运快乐8开户

                                                              幸运快乐8开户

                                                              【阿富汗清真寺爆炸】

                                                              今日﹡,某券商非銀分析師向記者表示∟♂,華泰證券GDR價格與A股股價的差價跌到5%以內了♂∴,除去其他成本后〇⊙,套利空間接近於0♂♀π,所以後面應該是兩地估值一起提升⌒↑∴。

                                                              《每日經濟新聞》記者不完全統計♂,歷史上限售股解禁上市當日以跌停收盤的還有廣發證券、國金證券、西部證券、海通證券和第一創業等♀。其中以海通證券更為知名□☆◇,2008年11月21日♀,海通證券12.89億股限售股解禁⊙〇⌒,這一解禁規模相當於當時海通證券已流通股的5.6倍☆□▽,巨大的擴容壓力導致了資金瘋狂出逃∴☆,並在隨後的兩個交易日繼續跌停♀。

                                                              這也意味着∵,在解禁前⊙?☆,天風證券流通股本為5.18億股π,流通市值為40.15億元∵。而在今日解禁后⌒?▽,天風證券流通股本增至23.53億股♂,按今日跌停價計算∵♂,流通市值暴增4倍至164.2億元↑┊。

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                                                              申萬宏源認為π◇,1H19上市券商財務顧問收入佔比合計為1.7%∟☆,排名前三的是東興證券、天風證券和華林證券〇,龍頭券商中中信建投和海通證券的財務顧問收入佔比較高▽∟∴,分別為4.8%和2.6%▽,高於行業平均水平⊙。但與高盛等國際投行(財務顧問收入佔比接近10%)相比∴,國內龍頭券商財務顧問收入佔比仍然較低☆⊿〇,有很大提升空間▽∟⊙,此次重大資產重組管理辦法修訂有利於財務顧問業務的發展∴∟?,龍頭券商上市公司資源豐富且業務能力強∴☆π,最為受益?。

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                                                              安信證券策略分析師夏凡捷表示↑,由於上周收盤時華泰證券GDR價格相較A股股價存在着約8%的折價↑△⌒,可以預計兌回機制的啟動將在未來兩天內拉低A股股價並抬升GDR價格♂⌒☆,並使得兩者價差趨於收斂┊▽﹡。考慮到包括換匯成本、兌換成本、資金成本在內的各項套利成本約為5%♂,這意味着未來華泰證券的A股和GDR間的價差或將長期維持在5%以內〇┊〇。另外◇∟,由於初始配售的GDR發行價格較低☆♀,如果通過兌回機制兌現收益↑π,也可能對A股價格產生持續拖累□。事實上∴△,華泰證券近期走勢弱於板塊⊙⊿﹡,提前消化兌回效應是一個重要的原因﹡。

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                                                              截至今日收盤▽,天風證券一字跌停↑♂,華泰證券跌幅達5.70%∟♂♂,帶領券商股走弱〇﹡。據《每日經濟新聞》記者了解⊙∴∵,天風證券今日解禁18.35億股π,均為首次公開發行限售股▽◇,佔總股本比例35.42%∴。按照上周五收盤價計算♂∵⊿,解禁市值達142.17億元π。

                                                              具體來看∟,本次兌回限制期屆滿的GDR數量為8251.15萬份∵□,對應A股股票8.2515億股♂π⊙,占公司總股本的9.09%□△。同時♂◇□,華泰證券也表示﹡,境外GDR交易價格與境內基礎A股股票交易價格不同□﹡,敬請廣大投資者注意投資風險∟﹡。因此市場有分析稱〇♀□,華泰證券GDR估值低於A股⌒□,部分投資者手中GDR兌回A股后可能賣出以獲利♂,因此對股價構成壓力♀◇。

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                                                              不過┊┊⊿,也有接近天風證券人士向記者分析稱∟□,限售股解禁造成股價異動在市場上也比較常見⌒♂♂。雖然說目前天風證券PB較高▽,但下跌也是機會□▽,天風證券還在推進與恆泰證券的整合♂﹡,順利的話﹡∴,應該還有很大的進步空間◇◇﹡。最重要的是▽,目前天風證券經營情況比較穩健♀。

                                                              另外⌒,天風證券此前也有撰寫報告稱↑,兌回限制期滿后?π♀,上海和倫敦兩個市場的價差和匯率成本▽,將決定資金套利的方向⌒。從GDR上市以來☆∵,A股和GDR的價格差逐步縮小□,我 們認為現有的套利空間有限⌒,兌回限制期屆滿后出現跨境轉換的概率較低⊿〇♂。

                                                              10月18日∟∴,證監會正式發佈了《關於修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》⊿。中銀國際認為☆⊿,併購重組市場將迎來新機遇〇,利好券商大投行業務轉型發展⌒π□。1)此次規則修改旨在順應新經濟發展的趨勢∵⊙,加強資本市場對實體經濟支持力度⌒△,但對於重組交易中出現的「三高」問題、惡意「炒殼」或炒作「垃圾股」、內幕交易、市場操縱等違規行為∟,監管層仍將嚴厲監管?♀☆,堅決遏制﹡☆∵,保證資本市場的健康發展□∟。2)過去幾年券商財務顧問業務獲得較大發展△,此次規則鬆綁將利好券商財務顧問業務未來發展♀♂☆,並將加速IPO、再融資、併購重組等業務整合⊙∟,促進券商大投行業務轉型發展⊿∴。

                                                              華泰證券GDR兌回限制期屆滿拖累股價除了天風證券外♂▽∴,今日華泰證券表現也頗為異常??△,今日收盤跌幅5.70%π∵﹡,盤中一度跌幅超過7%□,市場一度認為這與華泰證券GDR兌回限制期屆滿有關⊙。

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                                                              新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的∴▽,並不意味着贊同其觀點或證實其描述▽﹡。文章內容僅供參考□♀?,不構成投資建議↑□♂。投資者據此操作﹡♀♀,風險自擔?π♂。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體↑∵,版權歸原作者所有⌒↑↑,轉載請聯繫原作者並獲許可♀。文章觀點僅代表作者本人⊿△,不代表新浪立場∴。若內容涉及投資建議♂△〇,僅供參考勿作為投資依據⌒♂﹡。投資有風險⌒◇,入市需謹慎▽☆〇。

                                                              截至目前⌒⊿〇,有9家券商發佈了三季報業績預告◇,由於去年同期基數較低┊⊿☆,其中有5家券商預計今年前三季度業績增速在100%以上◇□。另外↑◇﹡,從券商三季報發佈的預告時間來看〇,10月29日~10月31日將是密集公告期⌒﹡?,期間將總共有35家券商發佈三季報┊♂△。

                                                              解禁+高估值天風證券跌停天風證券今日開盤便一字跌停◇♀☆,當然這與天風證券限售股解禁不無關係☆。根據天風證券披露▽⊙,本次限售股上市流通數量約為18.35億股?,均為首次公開發行限售股∴♂,上市流通日期為2019年10月21日♂∵↑。根據上周五收盤價計算?,解禁市值高達142.17億元〇﹡。即使以今日跌停價計算∟♀⊿,解禁市值也高達128.08億元π〇。

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                                                              近日華泰證券公告稱♀◇∟,公司本次發行的GDR將於2019年10月17日(倫敦時間)兌回限制期屆滿﹡☆。兌回限制期屆滿后⊿,GDR可以轉換為A股股票∴,將導致存託人Citibank〇⊿,N.A.作為名義持有人持有的A股股票數量根據GDR註銷指令相應減少並進入境內市場流通交易♀♀↑。不過⌒,興業證券也表示♂,根據 GDR 跨境轉換安排⊙〇☆,GDR跨境轉換不會導致公司新發行A 股股份或流通A股股票數量發生變化♂,對公司股本無影響♂。

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                                                              「牛市發動機」熄火 危◇?機⊙?來源:N十財經10月18日□,證監會正式發佈了《關於修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》⊿?。10月20日☆↑,證監會副主席李超表示π♂,推進創業板改革並試點註冊制◇。在兩大重磅利好之下⊿♂,為何今日券商股卻不漲反跌呢∟?

                                                              另外π┊,華泰證券公告稱GDR兌回限制期屆滿◇,GDR可以轉換為A股股票☆↑,GDR存續期內對應A股股票數量占公司目前總股本比例9.09%◇。不過┊,今日有非銀分析師向記者表示⌒◇﹡,華泰證券GDR價格與A股股價的差價跌到5%以內了⊿↑,除去其他成本后☆▽π,套利空間接近於0⌒π?,所以後面應該是兩地估值一起提升☆⊙。

                                                              有分析人士認為﹡∵,創業板的註冊制將利好券商投行業務□◇。從以往的行情來看□☆∟,券商股對指數的上漲貢獻明顯⊿⌒〇,而從目前的滬指來看?,只要守住2920點♀┊∟,那麼行情則無憂↑△◇,從今日的盤面來看⊿□,一些科技股經過一段時期的調整后↑,今日開始企穩回升⊙⌒。因此估值合理的頭部券商回調空間有限▽。

                                                              彼時有券商分析稱◇,巨大的解禁壓力顯然亦打擊了投資者對於海通證券後市的期待□,除了解禁壓力之外海通證券原本相對於其他上市券商較高的估值也是投資者大幅拋售的重要原因﹡。而這與目前的天風證券頗為相似⊿↑。

                                                              《每日經濟新聞》記者發現□∟,近日◇↑⊿,財通證券公布了2019年A股券商的首份三季報∴。據財通證券發佈的三季報顯示┊⊿∵,今年前三季度公司實現營收33.24億元﹡▽☆,同比增長41.34%⊙,實現凈利潤9.95億元﹡☆△,同比增長47.9%↑◇↑。今年前三季度□,自營業務、資管業務是財通證券增收的主力?☆π。

                                                              另外♂⊙,在10月20日∟⊿,證監會副主席李超表示◇,推進創業板改革並試點註冊制┊,完善發行上市、併購重組、再融資等基礎制度♂,進一步增強對創新創業企業的制度包容性□。

                                                              有分析人士認為△,今日券商股走弱↑□□,這估計是天風證券以及華泰證券大跌的拖累♂?♂,而從基本面以及政策面來看⊙⊿♀,也是利好頗多﹡〇♀。

                                                              在之前┊◇∵,海通證券荀玉根就認為﹡,目前我國的宏觀大背景是經濟進入增速換擋后的轉型期□♂,似1980年代美國∵△,科技和服務業成為經濟新動力∟┊⊿,而直接融資尤其是其中的股權融資發揮了重要的作用⊿。從主導產業看?,步入信息化時代重點發展的產業是科技類行業⊿∟,而為科技類行業提供融資服務的是券商◇┊,所以未來進入牛市全面爆發期∴△△,這次的主導產業是科技+券商♂。

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                                                              兩大利好〇,為何券商股反而走弱┊π↑?除了上述天風證券一字跌停⌒π,以及華泰證券大跌近6%之外♂∴,今日券商板塊跌幅居前π∵,頭部券商跌多漲少┊☆π。有分析人士認為♂□?,這估計是天風證券以及華泰證券大跌的拖累⊿,而從基本面以及政策面來看↑〇,也是利好頗多┊☆♂。

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                                                              《每日經濟新聞》記者發現◇♂∵,在2014年~2015年的A股牛市中π?∴,券商股先行啟動△,然後市場迎來牛市↑,因此有市場人士稱之為「牛市發動機」□∟。今年以來更有券商首席看好科技+券商的長期投資機會⊙∟。

                                                              「天風證券跌停與限售股解禁關係緊密之外□△,還有在跌停情況下PB(市凈率)仍然有3倍水平?⊙☆,高於行業平均情況△◇﹡,相比之下⊙,天風證券估值就沒有那麼便宜」〇,有券商分析師說道∟♂﹡。另外∟∵,根據華金證券測算〇?⊿,截至2019年10月18日上市券商平均PB1.6倍□◇∵,主要頭部券商PB處於1.5倍以下的歷史較低位﹡??。

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                                                              對於上述《重組管理辦法》♂﹡┊,天風證券認為π∟∟,政策邊際改善將驅動相關業務復蘇◇,金融業對外開放背景下π♀,頭部券商競爭優勢日趨明顯﹡∵,重點推薦海通證券、中信證券、國泰君安△?。

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